م ن خ ل ف ه م ذ ر ي ة ض ع اف ا خ اف وا ع ل ي ه م ف ل ي ت و ق وا الل و ل ي و ق ول وا و و ل ا د ي ييا

BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Investasi merupakan salah satu kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan karena dengan berinvestasi, harta yang menjadi lebih produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain dan merupakan bentuk aktif dari ekonomi syariah. Islam menganjurkan agar sumber daya yang ada tidak hanya disimpan, tetapi diproduktifkan sehingga bias memberikan manfaat bagi umat (Akbar & Herianingrum, 2015). Seperti dalam (QS. An-Nisa : 9 dan Al-Baqarah : 261): و ل ي خ ش ال ذ ين ل و ت ر ك وا م ن خ ل ف ه م ذ ر ي ة ض ع اف ا خ اف وا ع ل ي ه م ف ل ي ت و ق وا الل و ل ي و ق ول وا و و ل ا د ي ييا Dan hendaklah takut (kepada Allah) orang-orang yang seandainya meninggalkan di belakang mereka anak-anak yang lemah, yang mereka khawatir terhadap (kesejahteraan) mereka. Oleh sebab itu hendaklah mereka bertakwa kepada Allah dan hendaklah mereka mengucapkan perkataan yang benar. (QS. An-Nisa : 9) م ث ل ال ذ ين ي ن ف و ق ون أ م و ال ه م ف ي د ب يل الل ك م ث ل ح ب ة أ ن ب ت ت د ب ع د ن اب ل ف ي ك ل د ن ب ل ة م ائ ة ح ب ة و الل ي ض اع ف ل م ن ي ش اء و الل و اد ع ع ل يم Perumpamaan (nafkah yang dikeluarkan oleh) orang-orang yang menafkahkan hartanya di jalan Allah adalah serupa dengan sebutir benih yang menumbuhkan tujuh bulir, pada tiap-tiap bulir seratus biji. Allah 1

2 melipat gandakan (ganjaran) bagi siapa yang Dia kehendaki. Dan Allah Maha Luas (karunia-nya) lagi Maha Mengetahui. (QS. Al-Baqarah : 261) Investasi dapat dilakukan oleh berbagai pihak, antara lain : kreditur, bankers, para investor, dan pemerintah di mana perusahaan berada. Investasi merupakan penanaman sejumlah dana pada waktu sekarang dengan tujuan dana tersebut akan aman atau meningkat nilainya atau menghasilkan return di waktu yang akan datang. Berbagai macam cara yang dapat dilakukan pemilik modal dalam melakukan investasi, salah satunya dengan melakukan investasi di pasar modal. Dalam hal ini pasar modal didefinisikan sebagai suatu tempat berlangsungnya kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek (Fitri & Herlambang, 2016). Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara. Undang-undang No. 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal mendefinisikan pasar modal sebagai suatu tempat berlangsungnya kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkan, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek (Puspitasari, Herawati, & Sulindawati, 2017). Pasar modal memiliki peran penting dalam meningkatkan efisiensi sistem keuangan dan merupakan salah satu lembaga intermediasi keuangan yang vital dalam perekonomian modern suatu negara. Pasar modal telah

3 menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi, sebab pasar modal dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan. Sejalan dengan pengembangan pasar modal Indonesia secara umum, industri pasar modal yang berbasis syariah diyakini dapat menjadi salah satu pilar kekuatan industri pasar modal Indonesia. Bangkitnya ekonomi Islam di Indonesia dewasa ini menjadi fenomena yang menarik dan menggembirakan bagi masyarakat Indonesia yang mayoritas beragama Islam maupun yang minoritas beragama non Islam. Secara umum konsep pasar modal syariah dengan pasar modal konvensional tidak jauh berbeda, tetapi dalam konsep pasar modal syariah bahwa saham yang diperdagangkan harus memenuhi kriteria syariah dan terbebas dari unsur riba dan transaksi saham dilakukan dengan menjauhi berbagai praktek spekulasi. Kelompok saham syariah ini dimasukkan dalam Jakarta Islamic Index (JII) yang terdiri dari 30 (tiga puluh) jenis saham dari emiten-emiten yang kegiatan usahanya memenuhi syariah Islam. Saham-saham yang masuk kriteria Jakarta Islamic Index (JII) adalah saham-saham yang operasionalnya tidak mengandung unsur ribawi, permodalan perusahaan juga bukan mayoritas dari hutang. Jadi bisa kita katakan bahwa saham-saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) ini adalah saham yang pengelolaan dan manajemennya terbilang sudah transparan (Aryanti, Mawardi, & Andesta, 2016). Data di bawah ini adalah data perusahaan yang berada di JII selama periode tiga tahun terakhir.

4 Tabel 1.1 Daftar Nama Perusahaan yang Tergabung dalam JII Tahun 2014-2016 NO KODE NAMA PERUSAHAAN 1 AALI PT ASTRA AGRO LESTARI Tbk 2 ADHI PT ADHI KARYA (Persero) Tbk 3 ADRO PT ADARO ENERGY Tbk 4 AKRA PT AKR Corporindo Tbk 5 ANTM PT ANEKA TAMBANG Tbk 6 ASII PT ASTRA INTERNATIONAL Tbk 7 BSDE PT BUMI SERPONG DAMAI Tbk 8 ICBP PT INDOFOOD CBP SUKSES MAKMUR Tbk 9 INCO PT VALE INDONESIA Tbk 10 INDF PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR Tbk 11 INTP PT INOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA Tbk 12 KLBF PT KALBE FARMA Tbk 13 LPKR PT LIPPO KARAWACI Tbk 14 LPPF PT MATAHARI DEPARTMENT STORE Tbk 15 LSIP PT PP LONDON SUMATRA INDONESIA Tbk 16 MIKA PT MITRA KELUARGA KARYASEHAT Tbk 17 MYRX PT HANSON INTERNATIONAL Tbk 18 PGAS PT PERUSAHAAN GAS NEGARA (Persero) Tbk 19 PTBA PT TAMBANG BATUBARA BUKIT ASAM (Persero) Tbk 20 PTPP PT PEMBANGUNAN PERUMAHAN (Persero) Tbk 21 PWON PT PAKUWON JATI Tbk 22 SILO PT SILOAM INTERNATIONAL HOSPITAL Tbk 23 SMGR PT SEMEN INDONESIA (Persero) Tbk 24 SMRA PT SUMMARECON AGUNG Tbk 25 SSMS PT SAWIT SUMBERMAS SARANA Tbk 26 TLKM PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA (Persero) Tbk 27 UNTR PT UNITED TRACTORS Tbk 28 UNVR PT UNILEVER INDONESIA Tbk 29 WIKA PT WIJAYA KARYA (Persero) Tbk 30 WSKT PT WASKITA KARYA (Persero) Tbk

5 Menurut Dewan Syariah Nasional, perlu dilakukan seleksi secara syariah agar dapat masuk dalam JII dengan beberapa kriteria tertentu yaitu: tidak menjalankan usaha perdagangan yang dilarang oleh syariah Islam termasuk perjudian, tidak menerapkan sistem riba, tidak terlibat dalam proses produksi dan perdagangan makanan atau minuman yang diharamkan secara syariah dan serta dapat merusak moral bangsa. Seleksi lain yang harus dilalui oleh saham emiten untuk bisa terdaftar di JII adalah; saham sesuai dengan ketentuan dan prinsip syariah Islam dan sudah tercatat lebih dari tiga bulan, kecuali termasuk dalam sepuluh kapitalisasi besar, saham tersebut memiliki rasio Kewajiban terhadap Aktiva maksimal 90%, berdasarkan rata-rata kapitalisasi pasar terbesar dalam waktu setahun terakhir akan dipilih 60 saham dan kemudian dipilih 30 saham berdasarkan urutan likuiditas rata-rata nilai perdagangan reguler dalam kurun waktu setahun terakhir. Setiap enam bulan sekali pada awal Januari dan Juli tiap tahun, penentuan komponen indeks dikaji ulang, berdasarkan data yang tersedia secara publik, jenis usaha emiten akan diawasi dan dimonitori secara kontinu apakah mengalami perubahan signifikan atau tidak. Jika emiten melakukan perubahan jenis usahanya sehingga tidak lagi sesuai prinsip syariah maka akan dikeluarkan dari JII dan akan diganti saham dari emiten yang lain. Hal tersebut dilakukan untuk bisa menghilangkan saham-saham yang bersifat spekulatif karena sering kali memiliki likuiditas rata-rata nilai perdagangan reguler tinggi dan tingkat kapitalisasi pasarnya rendah (Julduha & Kusumawardhani, 2013).

6 Saham merupakan instrumen keuangan yang paling sering diperdagangkan di pasar modal (Aditya & Isnurhadi, 2013). Return saham adalah harapan dari investor dari dana yang diinvestasikan melalui saham, di mana hasilnya berupa yield dan capital gain (loss). Ang berpendapat bahwa return adalah tingkat keuntungan yang dinikmati pemodal atas investasinya. Selisih harga investasi saat ini yang lebih tinggi dari periode yang lalu maka akan terjadi capital gain, bila sebaliknya maka terjadi capital loss (Carlo, 2014). Dalam pasar modal, tidak semua saham dari perusahaan yang memiliki profil yang baik akan memberikan return yang baik pada investor sehingga diperlukan analisis yang lebih mendalam mengenai perusahaan tersebut. Sebuah perusahaan mungkin saja mengalami return yang fluktuatif setiap saat karena berbagai macam faktor baik yang bersifat mikro maupun makro. Fluktuasi return saham perusahaan dapat dilihat pada perusahaan yang mengalami fluktuasi nilai return saham dari tahun ke tahun, contohnya PT. Unilever Indonesia Tbk. Ada pula perusahaan yang mengalami penurunan return selama tahun pengamatan, contohnya PP London Sumatera Indonesia Tbk. Berdasarkan fakta-fakta di atas, dapat dikatakan bahwa banyak faktor yang mempengaruhi pergerakan return saham. Para investor perlu melakukan analisis yang mendalam mengenai perubahan tersebut.(aryanti, Mawardi, & Andesta, 2016) Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana yang diinvestasikan.

7 Pada umumnya investor mengharapkan keuntungan yang tinggi dengan risiko yang serendah mungkin, sehingga para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan tingkat keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep investasi yang memadai. Konsep ini penting karena tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur. Analisis kinerja keuangan perusahaan dapat dilakukan dengan memanfaatkan laporan keuangan. Informasi laporan keuangan digunakan dan memiliki fungsi sebagai dasar pengambilan keputusan, baik oleh investor maupun calon investor. Adapun kinerja keuangan suatu perusahaan dapat dianalisis menggunakan rasio keuangan. Contoh-contoh rasio keuangan ada berbagai macam, seperti: ROA (Return On Assets), CR (Current Ratio), DER (Debt to Equity Ratio) dan lain-lain(fitri & Herlambang, 2016). Berdasarkan dari permasalahan tersebut, timbul keinginan penulis untuk menyusun skripsi dengan judul KONTRIBUSI FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP PEMBENTUKAN RETURN SAHAM DI PERUSAHAAN YANG TERGABUNG DALAM JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) 2014-2016 B. Batasan Masalah Agar penyusunan dan penulisan skripsi ini terfokus pada ruang lingkup penelitian, maka penulis membatasi permasalahan pada Kontribusi Faktor Fundamental Terhadap Pembentukan Return Saham di Perusahaan yang Tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2014-2016.

8 C. Rumusan Masalah Rumusan masalah pada penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut: 1. Apakah ROA berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016? 2. Apakah NPM berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016? 3. Apakah DER berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016? 4. Apakah PBV berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016? D. Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang dan perumusan masalah di atas, maka tujuan dari penulisan skripsi ini adalah: 1. Untuk mengetahui apakah ROA berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016.

9 2. Untuk mengetahui apakah NPM berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016. 3. Untuk mengetahui apakah DER berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016. 4. Untuk mengetahui apakah PBV berpengaruh signifikan terhadap pembentukan return saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2014-2016. E. Manfaat Penelitian Adapun manfaat yang ingin diberikan penulisan dari skripsi ini adalah sebagai berikut: 1. Bagi Akademisi Diharapkan dari hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai rujukan bagi upaya untuk pengembangan penelitian dalam bidang ekonomi, terutama yang berkaitan dengan investasi di pasar modal, khususnya yang berkaitan dengan pasar modal dan return saham. 2. Bagi Investor Penelitian ini diharapkan mampu untuk menambah informasi dan referensi bagi investor atas informasi untuk pengambilan keputusan dalam berinvestasi di pasar modal dengan tujuan untuk memperkecil risiko yang terjadi sebagai akibat pembelian saham.

10 3. Bagi Perusahaan Diharapkan dari penelitian ini dapat dijadikan acuan dan bahan evaluasi bagi perusahaan guna meningkatkan kinerjanya, agar dapat meningkatkan investasi bagi perusahaannya. 4. Bagi Masyarakat Diharapkan dari penelitian ini masyarakat dapat mengetahui informasi tentang apa itu pasar modal terutama pasar modal dan return saham dan dapat dijadikan sebagai edukasi guna menambah wawasan masyarakat. F. Metodologi Penelitian 1. Alat dan Model Penelitian Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah data panel yaitu dengan menggabungkan sekaligus data cross-section dan time series dalam sebuah persamaan untuk mengatasi berbagai masalah yang dihadapi pada saat melakukan regresi dengan data cross-section atau data time series secara terpisah. Terdapat tiga metode dalam mengestimasi data panel, yaitu Common Effect, Fixed Effect, Random Effect, setelah ketiga metode tersebut diestimasi, selanjutnya adalah pengujian model terbaik dengan menggunakan Uji Chow dan Uji Lagrange Multiplier. Yang di mana metode kuantitatif ini menitik beratkan pada pengujian hipotesis dengan menggunakan data yang terukur maka akan didapatkan suatu parameter dari pengaruh suatu

11 variabel kepada variabel yang lainnya dan di mana nanti akan dapat ditarik suatu kesimpulan. Adapun model ekonometrik yang digunakan yaitu sebagai berikut: RSit = β 0 + β1roait + β2npmit + β3derit + β4pbvit + µ it Keterangan: RS : Return Saham ROA : Return On Assets NPM : Non Profit Margin DER : Debt to Equity Ratio PBV : Price to Book Value i : Menunjukkan Perusahaan t : Menunjukkan deret waktu 2014 2016 β0,1,2,3,4,5 : Koefisien intersep dan slope µ : Faktor gangguan atau tidak dapat diamati 2. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data tahunan laporan keuangan saham di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2014-2016. Data ini diperoleh dari www.idx.co.id, Yahoo finance dan sumber-sumber lain yang relevan termasuk buku dan jurnal. G. Sistematika Penulisan Sistematika penulisan untuk mempermudah pembaca dalam memahami laporan skripsi ini dan merupakan gambaran global mengenai halhal yang diuraikan dalam penyelesaian penulisan laporan skripsi ini. Sistematika penulisannya adalah sebagai berikut:

12 BAB I PENDAHULUAN Bab ini memberikan penjelasan secara singkat apa yang dibahas dalam penelitian ini yang di dalamnya berisi beberapa unsur yakni : a) Latar belakang, b) Batasan masalah, c) Rumusan masalah, d) Tujuan penelitian, e) Manfaat penelitian, f) Metodologi penelitian, g) Sistematika penulisan. BAB II LANDASAN TEORI Di dalam bab ini berisi mengenai landasan teori penunjang penelitian, penelitian terdahulu yang sejenis, kerangka pikiran dan hipotesis yang diajukan pada penelitian selanjutnya. BAB III METODOLOGI PENELITIAN Pada bab ini di uraikan tentang metode penelitian pada skripsi ini. Berisi tentang variabel penelitian, jenis dan sumber data, metode pengumpulan data serta metode analisis yang digunakan untuk memberikan jawaban atas permasalahan yang di gunakan. BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini berisi tentang deskripsi objek penelitian, pengujian hipotesis, analisis data dan pembahasan. BAB V PENUTUP Dalam bab ini berisi tentang simpulan dan serangkaian pembahasan skripsi pada bab IV serta saran-saran yang perlu disampaikan.

13 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN